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上海千億級母基金，又有新動作
上海千億級母基金，又有新動作。
1月26日，上海三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金公示第三批子基金公開遴選結(jié)果，共有17只子基金成功入選，涵蓋集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能三大先導(dǎo)領(lǐng)域，擬投資金額合計47.1億元，基金總規(guī)模達228.9億元，實現(xiàn)放大倍數(shù)約4.86倍。
該母基金由上海國投先導(dǎo)公司（上海國投公司全資子公司）擔(dān)任基金管理人，自2024年7月設(shè)立以來，累計投決金額約410億元，通過約5倍的杠桿效應(yīng)，撬動社會資本近2000億元，持續(xù)強化對上海先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的資本支持和生態(tài)構(gòu)建。
第三批子基金遴選工作于2025年7月28日啟動，共收到53家機構(gòu)申報。經(jīng)過專家評審、立項盡調(diào)、現(xiàn)場答辯及正式投決等環(huán)節(jié)，最終篩選出符合“上海方案”定位的優(yōu)質(zhì)子基金。本次遴選進一步凸顯政府投資基金的引導(dǎo)作用，立足上海產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，聚焦“投早、投小、投硬科技”，推動創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈與人才鏈深度融合，致力于構(gòu)建“強基礎(chǔ)、建生態(tài)、聚優(yōu)勢”的立體化投資生態(tài)。
第三批子基金凸顯賦能導(dǎo)向
上證報記者注意到，本次遴選結(jié)果凸顯了鮮明的產(chǎn)業(yè)縱深與生態(tài)構(gòu)建意圖。
集成電路領(lǐng)域（4只基金）：擬投決14億元，放大5倍。關(guān)鍵特色是獲得了產(chǎn)業(yè)鏈主企業(yè)的深度參與，包括由產(chǎn)業(yè)龍頭發(fā)起的CVC（企業(yè)風(fēng)險投資）基金和并購基金。這批基金儲備了41個上海本地項目，擬投資超30億元，覆蓋存儲、AI芯片、先進封裝等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，并計劃引進20個項目，其中包括6例企業(yè)總部擬遷址，旨在強鏈補鏈。
生物醫(yī)藥領(lǐng)域（7只基金）：擬投決17.4億元。其構(gòu)成兼具專業(yè)投資機構(gòu)（垂直領(lǐng)域白馬基金）與產(chǎn)業(yè)方資源（大型藥企或細分鏈主），旨在借助產(chǎn)業(yè)資源為被投企業(yè)賦能。投資方向瞄準(zhǔn)基因細胞治療、核藥、腦機接口等全球前沿，計劃投資本地項目超10億元，并引進十余個國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)項目。
人工智能領(lǐng)域（6只基金）：擬投決15.7億元，放大倍數(shù)達5.8倍，為本次最高?；痤愋头譃楫a(chǎn)業(yè)CVC基金和專注早期項目的培育基金，重點投向具身智能、AI for Science等方向。其儲備的44個本地項目和40個引進項目，旨在進一步鞏固上海作為全國AI產(chǎn)業(yè)樞紐的地位。
“不只是出資人”
就在這批新基金落定的同時，上海硬科技企業(yè)正迎來一波密集的“上市潮”。而在這股浪潮背后，頻頻浮現(xiàn)上海國投的身影。從AI明星企業(yè)MiniMax（稀宇科技）四年沖上港股，到壁仞科技摘得“港股國產(chǎn)GPU第一股”，再到沐曦股份闖關(guān)科創(chuàng)板，燧原科技科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，這些企業(yè)的成長路徑中，上海國投都扮演了關(guān)鍵角色。
近日，“國產(chǎn)GPU四小龍”之一——燧原科技科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理。回溯其發(fā)展歷程，上海國投旗下上海科創(chuàng)集團在2018年種子輪階段的前瞻性布局與長期陪伴，通過資本注入與產(chǎn)業(yè)資源對接，支持燧原科技在人工智能芯片領(lǐng)域的研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進程。
上海國投旗下上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金（以下簡稱“國投IC”）在2024年12月底與騰訊科技聯(lián)合領(lǐng)投燧原科技E輪（PreIPO）融資，起到了良好的引領(lǐng)和撬動效應(yīng)（該輪融資總額超27億元）。同時，國投IC在產(chǎn)業(yè)資源對接、生態(tài)協(xié)同方面積極參與協(xié)調(diào)推進。
以AI明星企業(yè)MiniMax為例，其從成立到港交所上市僅用時四年，創(chuàng)下行業(yè)紀(jì)錄?；厮萜淙谫Y歷程，上海國投旗下國投先導(dǎo)與孚騰資本深度參與了企業(yè)的早期及中期融資，并領(lǐng)投了Pre-B+與Pre-B++輪。當(dāng)時這筆融資正是在市場對AGI（通用人工智能）商業(yè)化路徑仍存觀望的時刻，上海國投領(lǐng)投入場，向市場傳遞了堅定的信心，為企業(yè)攻堅核心技術(shù)提供了關(guān)鍵的資源保障。
在關(guān)鍵時刻堅定支持科創(chuàng)企業(yè)，同樣體現(xiàn)在壁仞科技中。作為上海國投先導(dǎo)人工智能產(chǎn)業(yè)母基金的首個直投項目，該基金在2025年3月聯(lián)合領(lǐng)投壁仞科技數(shù)億元。這筆投資發(fā)生在企業(yè)沖刺上市前的關(guān)鍵階段，有力助推了其“港股國產(chǎn)GPU第一股”的進程。
上海國投的賦能不止于單筆投資，而是通過體系化的資本網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)提供覆蓋多輪次、對接多資源的全程支持。
沐曦股份從B輪到Pre-IPO輪，上海國投旗下孚騰資本深度參與，陪伴企業(yè)跨越多個成長周期。其從科創(chuàng)板申請到過會僅用116天的高效進程，背后離不開股東方長期以來的規(guī)范輔導(dǎo)與資源協(xié)同。
上海國投的資本觸角不僅推動企業(yè)上市，更活躍于促進產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的優(yōu)化整合，提升整體競爭力。2025年12月，上市公司奧浦邁收購澎立生物的重大資產(chǎn)重組案獲通過，即是典型例證。本次交易由上海國投旗下國投先導(dǎo)的生物醫(yī)藥子基金——奧創(chuàng)先導(dǎo)基金協(xié)同戰(zhàn)略支持。該案例創(chuàng)下首單適用私募基金投資期限與重組鎖定期“反向掛鉤”政策的記錄，這一創(chuàng)新機制設(shè)計，彰顯了長期資本對產(chǎn)業(yè)整合價值的深度認(rèn)同，有效促進了上海生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈的“補鏈強鏈”。
觀察這些案例，可以發(fā)現(xiàn)上海國投在實踐中形成了一套清晰的“打法”：即“母基金+直投/領(lǐng)投”雙輪驅(qū)動，通過構(gòu)建立體化基金矩陣，培育產(chǎn)業(yè)雨林的生態(tài)體系。
母基金層面，通過遴選頂尖市場化子基金，實現(xiàn)資本撬動，營造肥沃的產(chǎn)業(yè)土壤。直投層面，則對具備戰(zhàn)略意義的標(biāo)桿企業(yè)進行精準(zhǔn)重注和深度賦能。這種模式既發(fā)揮了政府資金的引導(dǎo)與風(fēng)險分擔(dān)作用，又充分借助了市場的專業(yè)效率，形成投資的良性循環(huán)，持續(xù)壯大上海在三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢。